风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

  但是现在回过头来看红利低波相关指数不仅快速反弹回来甚至整体跑赢主流宽基指数

  2024年中证红利低波指数涨幅17.84%同时跑赢主流宽基指数上证50沪深300中证1000中证2000而中证红利指数今年涨幅12.31%略差一点

  就在最近盘点红利相关指数时我发现一个更小众但表现更好的红利低波类指数$标普港股通低波红利指数(.SPAHLVCP)$ 2024年涨幅24.82%明显高于$红利低波(CSIH30269)$ 的近18%也跑赢了港股高股息指数的18.89%

  根据标普官网数据截至2024年11月30日标普港股通低波红利指数近3年年化收益率13.34%近10年的年化收益率为7.68%

  从2014年到2023年的完整10年间只有2018年与2020年是负收益其余8年都是正收益年度盈利确定性也很高

  之所以说它小众是因为跟踪中证红利低波指数的基金大概有几十只但是跟踪标普港股通低波红利指数的基金就相当稀缺了。

  我大胆预测2025年最可以让我们继续拿着的不仅是偏稳的红利低波更是港股+红利低波

  根据美国与日本经验当进入到经济提高速度低+市场利率低的时代高股息资产的稳定回报率占优

  日本经验90年代以来在经济提高速度走低的背景下日本长期国债收益率持续下行而日股的股息率＞国债收益率使得日本高股息资产超20年来都跑赢日本股市整体涨幅

  美国经验美国情况与日本刚好相反虽然90年代美国国债收益率整体下行但美国10年期国债收益率＞标普500股息率导致美国高股息红利类资产跑输标普500指数

  原因很简单在经济稳步的增长疲弱时期借贷意愿减弱使得无风险利率(国债收益率)持续下行而股息率VS国债收益率是机构在选择稳健类投资标的时最重要的考虑点

  截至2024年11月29日中证红利低波指数指数股息率为5.26%标普港股通低波红利指数股息率更是高达7.66%

  10年期国债收益率的走势想要出现反转不是一朝一夕而是受到人口与科技等主要的因素影响的长周期

  目前红利低波股息率远高于国债收益率说明高股息红利类资产依然有相当大的投资价值

  回顾历史数据在2015年下半年与2019年初时在放水+复苏作用下A股迎来牛市

  也就是说如果2025年经济如期复苏10年期国债收益率反转股市风险偏好大幅度的提高那么红利相关指数就会跑输市场

  但是根据最新公布的11月CPI与PPI数据分析来看经济复苏并非一蹴而就这是我认为2025年应该继续拿着红利低波指数的重要原因

  这些企业的一大特点是稳定分红+股息率高这样的公司通常处于产业链成熟期行业竞争格局稳定公司的收入与盈利常年稳定增长

  市场异常行为主要指投机者喜欢炒作高波动高估值的股票在炒作期间通过短期拉高股价吸引更加多投资者进场造成更大的泡沫

  因此红利+低波是双重稳定性加持红利是现金流稳定性低波则是投资稳定性双重稳定性让红利低波相关指数波动率更低持有体验更好

  9月末行情后港股估值水平同样经历了一定修复但目前仍在历史相对低位当前AH股溢价率达148.57处于2020年以来88.4%分位数的高位说明港股企业性价比依然很高

  今年港股上市企业也在加大回购2024年上半年港股上市公司累积回购金额达到1265亿港元接近去年全年的1269亿港元今年前11个月中港股通净流入资金已超6500亿元说明投资者是在用真金白银做多港股

  ①先从标普港股通指数样本中选取75只股息率最高的证券每个行业限制最多可入选15只股票

  在一众港股+红利相关指数中标普港股通低波红利指数是行业分布最均衡的最不可能会受到单一行业的影响因此波动也更低

  或许正是因为既考虑了低波动因子又严控单一行业占比因此标普港股通低波红利今年以来年化波动仅18.47%2023年2022年波动率仅13.68%18.54%均为港股+红利风格指数中最低

  还有一点很关键最近国资委印发关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见央企市值管理概念再次被推到风口截至2024.11.29标普港股通低波红利指数成份股中央国企占比高达60%

  在逆全球化和供应链脱钩担忧下投资不确定性增加投资风险偏好降低红利+低波+港股能更好满足我们对于资产收益稳定性的需求